Formas de mobilizar capital suficiente para os objetivos de redução de carbono da China e do mundo

Muito antes de a COVID‑19 se instalar em nossa sociedade, os riscos decorrentes de uma possível pandemia já eram amplamente conhecidos. Ainda assim, o mundo, como um todo, mostrou‑se despreparado para enfrentar tal situação. Podemos tirar lições disso ao adotar precauções mais eficazes contra outros riscos potencialmente catastróficos que já sabemos que enfrentamos. Refiro‑me, em especial, às mudanças climáticas.

O Acordo de Paris busca evitar danos potencialmente catastróficos e irreversíveis ao nosso ecossistema, limitando o aumento global da temperatura a bem menos de 2 °C acima dos níveis pré‑industriais. No entanto, alcançar seus objetivos não será fácil. Na verdade, isso exigirá uma transformação fundamental da economia global.

A China está a dar uma contribuição essencial a esses esforços com os seus objetivos de dupla neutralidade carbónica. Esse compromisso prevê que as emissões de carbono da China atinjam o pico até 2030 e que o país alcance a neutralidade carbónica até 2060. E esse tipo de transição energética, tanto na China quanto em todo o mundo, exigirá volumes massivos de capital.

A escala, o ritmo e a abrangência geográfica do crescimento necessários nos mercados de capitais verdes para fornecer o capital indispensável são sem precedentes. A UBS estima que, apenas para a transição do sistema energético global, serão necessários investimentos acumulados entre 120 e 160 trilhões de dólares até 2050. Esse montante equivale ao tamanho da atual capitalização do mercado acionário mundial.

O financiamento sustentável vem ganhando força em todo o mundo. No ano passado, por exemplo, as emissões globais de títulos ligados ao desenvolvimento verde e sustentável aumentaram 112% em relação ao ano anterior. E a emissão de títulos verdes da China já é a segunda maior do mundo, atrás apenas dos Estados Unidos, embora as estatísticas oficiais contabilizem apenas metade do total de títulos verdes emitidos no país. É evidente que foram alcançados avanços significativos. Contudo, vejo três pré‑requisitos para que o financiamento sustentável continue a crescer no longo prazo.

Em primeiro lugar, os mercados financeiros devem ser ainda mais abertos a investidores estrangeiros e a instituições financeiras estrangeiras, pois o capital disponível não corresponde às necessidades de investimento de todos os países. Por exemplo, cerca de metade do total de investimentos necessário para atingir as metas climáticas do Acordo de Paris encontra-se na Ásia. Isso representa mais do que as necessidades de investimento combinadas da Europa e dos Estados Unidos.

Os planos da China para uma maior abertura dos mercados financeiros ajudarão a abrir caminho para que os bancos globais contribuam de forma mais significativa para atender às necessidades de investimento do país, trazendo tanto sua expertise quanto investidores internacionais. O conhecimento especializado e os sistemas de classificação global podem, por exemplo, auxiliar as empresas chinesas a melhorar suas avaliações ESG e a se equiparar aos seus pares globais. Ao mesmo tempo, os bancos globais podem proporcionar aos investidores chineses responsáveis o acesso a oportunidades de investimento sustentável fora da China, que ainda permanecem, em grande medida, inacessíveis devido às restrições regulatórias vigentes.

Em segundo lugar, há uma necessidade urgente de coordenação internacional e de alinhamento de normas regulatórias relacionadas ao risco climático — em especial, das normas de divulgação de riscos climáticos para emitentes corporativos, instituições financeiras e produtos financeiros. A fragmentação regulatória gera elevados custos de implementação. Além disso, é preciso manter-se vigilante quanto ao risco de transformar as finanças sustentáveis em um mero exercício de conformidade ou em um obstáculo significativo aos fluxos transfronteiriços de capital, justamente num momento em que tais fluxos são extremamente cruciais.

A China desempenha um papel importante em iniciativas que aprimoram a coordenação internacional e facilitam fluxos cruciais de capital internacional. O Conselho Internacional de Normas de Sustentabilidade (ISSB), vinculado às IFRS, anunciou na COP26 que poderá estabelecer um escritório em Pequim. O Banco Popular da China, o banco central, é membro fundador da Rede para a Ecologização do Sistema Financeiro. Além disso, o Grupo de Trabalho sobre Finanças Sustentáveis do G20 foi criado durante a presidência chinesa do G20, em 2016, e hoje é copresidido pelo Banco Popular da China e pelo Tesouro dos Estados Unidos.

O terceiro pré-requisito é que, embora os mercados financeiros e as instituições financeiras desempenhem um papel importante na transição, atuando como intermediários entre a oferta e a demanda de capital, o principal impulso para que a economia real empreenda a transição necessária deve provir das políticas governamentais e das estruturas de incentivos — sobretudo de um preço único e abrangente para o carbono. De fato, um preço do carbono é a única maneira de alcançar nossos ambiciosos objetivos climáticos, pois um mecanismo de precificação funciona de modo muito mais eficiente do que diretivas, restrições e subsídios.

Ainda assim, políticas e regulamentações têm um papel a desempenhar no incentivo à inovação, pois novas tecnologias — algumas das quais ainda nem existem — serão essenciais para reduzir as emissões de carbono. O UBS considera que a China está particularmente bem posicionada em setores como fabricantes e operadores de equipamentos para energias renováveis, operadores de armazenamento de energia, fabricantes de veículos elétricos, fabricantes de baterias, fabricantes de equipamentos para redes elétricas e fornecedores de gás hidrogênio. Além disso, a crescente demanda interna e global por investimentos nessas tecnologias representa uma importante oportunidade de crescimento para a China.

O sistema nacional de comércio de emissões, lançado em 2021, já é o maior do mundo e abrange cerca de 40% das emissões totais da China. A China também é um importante desenvolvedor de projetos voluntários de carbono. A demanda internacional passará a concentrar‑se cada vez mais em soluções baseadas na natureza e na capacidade de captura e armazenamento de carbono. Isso cria uma oportunidade significativa para a China desenvolver novos projetos de compensação de carbono. A recém‑instituída linha de financiamento para a redução de emissões de carbono do Banco Popular da China contribuirá ainda mais para viabilizar os esforços destinados a alcançar as metas de dupla neutralidade carbônica estabelecidas.

O caminho rumo à neutralidade carbónica é longo e desafiador. E a redução das emissões de carbono é um dos desafios mais marcantes do nosso tempo. O UBS há muito ocupa uma posição de vanguarda nas finanças sustentáveis. Enquanto o maior gestor de património privado do mundo, estamos preparados para viabilizar e facilitar a transformação rumo a um futuro mais sustentável. Os nossos clientes também estão, como comprovam o expressivo crescimento da nossa base de investidores ESG e da gama de produtos de investimento que oferecemos. Se o setor público estabelecer as regulamentações e os incentivos adequados, estou convencido de que, juntos, poderemos evitar os piores impactos das alterações climáticas.

O autor é presidente do conselho de administração do UBS.

As opiniões não refletem necessariamente as do China Daily.