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A elevação da taxa de juros pelo Fed dos EUA dificilmente comprometerá o crescimento da China


Publicado:

2022-03-19

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O novo ciclo de aperto monetário do Federal Reserve dos Estados Unidos dificilmente impedirá a China de adotar medidas monetárias mais robustas para sustentar a economia, o que poderia gerar potenciais de alta nos ativos financeiros chineses, disseram especialistas nesta quinta-feira. As declarações foram feitas em resposta à decisão do Fed, na quarta-feira, de elevar as taxas de juros básicas em 0,25 ponto percentual, fixando-as no intervalo de 0,25% a 0,5%, iniciando assim um ciclo de aperto destinado a conter a inflação, que pode levar as taxas de juros a cerca de 1,9% até o final do ano. Especialistas afirmaram que esse aperto poderá pressionar para cima os rendimentos dos ativos denominados em dólar e exercer uma forte pressão de saída de capitais sobre muitos mercados emergentes, dificultando a flexibilização monetária e potencialmente agravando ainda mais essa pressão de saída. No entanto, a China poderia ser uma exceção, segundo eles, pois a estabilidade do iuan chinês e a moderada inflação ao consumidor ainda permitem que o Banco Popular da China, o banco central do país, implemente medidas mais expansionistas. Zhu Haibin, economista-chefe para a China do JP Morgan, disse esperar que o iuan permaneça relativamente estável e resista à pressão de saída de capitais decorrente da crescente divergência de políticas monetárias entre a China e os EUA. Isso se deve à robustez da economia chinesa em comparação com muitos outros mercados e aos instrumentos de política adotados pelo país para amortecer tais pressões de saída. A paridade central do iuan offshore em relação ao dólar norte-americano se fortaleceu nesta quinta-feira, avançando 394 pontos-base para 6,3406, elevando a valorização acumulada do iuan frente ao dólar neste ano para 351 pontos-base, apesar das recentes flutuações. “Os aumentos de juros do Fed continuam sendo um fator secundário ou indireto na definição da política monetária da China, que, na verdade, é mais orientada para as condições internas e para o objetivo de crescimento contínuo e inflação estável”, afirmou Zhu. Assim, o Banco Popular da China dispõe de espaço para reduzir as taxas de juros de referência em 10 pontos-base e a alíquota de compulsório em 50 pontos-base nos próximos meses, acrescentou ele. Outro fator que também abre margem para a flexibilização, segundo ele, são os níveis de preços. Mesmo considerando a alta dos preços das commodities em meio às tensões geopolíticas, o crescimento anual do índice de preços ao consumidor (IPC), principal indicador de inflação, pode permanecer abaixo da meta governamental de 3%, em torno de 1,7%. Dados oficiais mostraram que o IPC da China avançou 0,9% em termos anuais em fevereiro, igual ao registrado em janeiro. Uma reunião importante presidida pelo vice‑primeiro‑ministro Liu He, na quarta-feira, pediu medidas proativas por parte das autoridades monetárias para manter o crescimento adequado dos novos empréstimos, como parte de um conjunto de medidas destinadas a impulsionar a economia e estabilizar o mercado de capitais. David Chao, estrategista de mercados globais para a região Ásia‑Pacífico (exceto Japão) na Invesco, empresa global de gestão de investimentos, afirmou que a reunião tranquilizou os investidores internacionais, demonstrando que os formuladores de políticas estão dispostos a “adotar uma abordagem mais enérgica” para mitigar os ventos contrários à economia. Chao disse prever que a divergência de políticas monetárias entre a China e os EUA tende a se ampliar nos próximos dois trimestres, com uma flexibilização mais vigorosa na China, o que poderia impulsionar os lucros e as avaliações das ações A chinesas. O mercado de ações A da China registrou sua segunda sessão consecutiva de alta nesta quinta-feira, com o Índice Composto de Xangai subindo 1,4% e fechando em 3.215,04 pontos.

O novo ciclo de aperto monetário do Federal Reserve dos Estados Unidos dificilmente impedirá a China de adotar medidas monetárias mais robustas para sustentar a economia, o que poderia gerar potenciais ganhos nos ativos financeiros chineses, disseram especialistas nesta quinta-feira.

As declarações deles foram uma resposta à decisão do Federal Reserve, tomada na quarta-feira, de elevar as taxas de juros básicas em 0,25 ponto percentual, para a faixa entre 0,25% e 0,5%, iniciando assim um ciclo de aperto monetário destinado a conter a inflação, o que poderia levar as taxas de juros a cerca de 1,9% até o final do ano.

Especialistas afirmaram que o aperto monetário pode elevar os rendimentos dos ativos denominados em dólar e exercer pressão sobre a saída de capitais em muitos mercados emergentes, impedindo‑os de adotar medidas de flexibilização monetária, o que, por sua vez, poderia agravar ainda mais essa pressão de saída de capitais.

No entanto, a China poderia ser uma exceção, disseram, pois um iuan chinês estável e uma inflação ao consumidor moderada ainda podem permitir que o Banco do Povo da China, o banco central do país, adote medidas mais expansionistas.

Zhu Haibin, economista-chefe para a China do JP Morgan, afirmou que espera que o yuan permaneça relativamente estável e resista à pressão de saída de capitais decorrente da crescente divergência de políticas monetárias entre a China e os Estados Unidos. Isso se deve à robustez da economia chinesa em comparação com muitos outros mercados e aos instrumentos de política econômica do país para amortecer as pressões de saída de capitais.

A paridade central do yuan no mercado interno em relação ao dólar norte-americano se fortaleceu nesta quinta-feira, avançando 394 pontos-base para 6,3406, o que elevou a valorização do yuan ante o dólar no acumulado do ano para 351 pontos-base, apesar das recentes oscilações.

“Os aumentos de juros do Fed continuam a ser um fator secundário ou indireto na definição da política monetária da China, que, na realidade, está mais voltada para as condições internas e para o objetivo de crescimento sustentável e inflação estável”, afirmou Zhu.

Assim, o PBOC dispõe de margem para reduzir as taxas de juros de política monetária em 10 pontos-base e a taxa de compulsório em 50 pontos-base nos próximos meses, afirmou.

Além disso, os níveis de preços também oferecem espaço para acomodação, acrescentou. Mesmo após levar em conta a alta dos preços das commodities em meio às tensões geopolíticas, o crescimento anual do índice de preços ao consumidor da China — principal indicador da inflação — poderá permanecer abaixo da meta governamental de 3%, em torno de 1,7%.

Dados do governo mostraram que o IPC da China cresceu 0,9% em termos anuais em fevereiro, igualmente ao registrado em janeiro.

Uma reunião decisiva presidida pelo vice‑primeiro‑ministro Liu He, na quarta-feira, instou as autoridades monetárias a adotarem medidas proativas para manter um crescimento adequado dos novos empréstimos, como parte de um conjunto de medidas destinadas a impulsionar a economia e estabilizar o mercado de capitais.

David Chao, estrategista de mercados globais para a região da Ásia‑Pacífico (excluindo o Japão) na Invesco, uma empresa global de gestão de investimentos, afirmou que a reunião tranquilizou os investidores internacionais ao demonstrar que os formuladores de políticas estão dispostos a adotar uma abordagem mais enérgica para garantir a mitigação dos ventos contrários à economia.

Chao afirmou que prevê a ampliação da divergência de política monetária entre a China e os Estados Unidos ao longo dos próximos trimestres, com um afrouxamento mais vigoroso na China, o que poderia impulsionar os lucros e as avaliações das ações A chinesas.

O mercado de ações A da China registrou alta pela segunda sessão consecutiva nesta quinta-feira, com o Índice Composto de Xangai subindo 1,4% e fechando em 3.215,04 pontos.

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